近年来，地方的债务越来越高，地方债务是一颗巨大的定时炸弹。地方为何欠下这么多的债呢？

说债务，首先由说地方财政，地方财政由各级省市县zf自己掌握，资金主要用于满足于地方公共服务需求，如教育、医疗、社会保障等等。在中央zf与地方zf中有了两个重要的概念就是分税制和转移支付。分税制是明确了税收的划分，归中央的有消费税、关税等等，归地方的有城市维护建设税，契税、地方教育附加税等等。另外一些所得税、增值税、企业税等等则有双方按比例划分。地方有了税的钱，就有了维护基建、教育、卫生的义务。由于各个地方发展的不均衡，中央会向财力较弱的地区提供资金支持来实现均衡发展，这就是转移支付。

大家都有各司其职的事情，为什么地方还要借钱呢？ 财权和事权的不对等，有些地方无法去完成中央对医疗、卫生、基建等的最低标准，只能借钱。最重要的一点是晋升机制，如何评价一个官员好不好，很多东西无法量化，最清晰的就是gdp，大家最注重的就是gdp。Gdp增长越高，这个人上去的就快。而Gdp增长最快的方式就是进行基建，不断地进行建设，地方哪有那么多钱来建设呢？就是举债，金融杠杆是快速放大资产和提高回报率的最有效的方法。适度的杠杆在经济好的时候是可以的。比如你有200万元，在经济好的时候，你可以买一个首付200w的房子，贷款800w，房价一共是1000万元，虽然你负债了800万元，但房子涨价后，比如涨了100w元，那你卖出这套房子的时候就净赚了100w元，但你实际投入200w，100w/200w=50%，投资回报率是50%。如果你只买了200w的房子，涨价10%，同样的本金只赚了10%。投资汇报率是10%。同样的道理，地方也会这么做。Gdp就会增长的非常快。那地方的钱是从哪里来的？由中央发放，有额度。分为一般债务和专项债务，一般债务是用于满足日常公共服务和基础设施支出的，专项债务用于特定项目。地方的合法债务可以通过发放地方zf债卷，购买人可以是银行和个人。地方zf举债是受到中央监管和控制的，额度有上限，也不让地方 乱花。但是额度无法让gdp快速增长。地方想到了一个新的举债方式，就是城投债，城投公司。城投公司就是地方的融资平台，目的就是让地方借钱来发展，这些债务被称为隐形债务。这部分隐形债务并没有被列入到预算管理当中，经过多年的积累开始失控。有些地方每年的财政收入甚至已经连债务的利息都还不上来。为什么？有两个原因，第一个是对上不对下，就是只对上负责，不对下负责，自己上去就行，至于借的钱就留给下一个人来，基本上都是这种原因。第二个就是房地产泡沫带来的虚假自信。在经济好的时候，都不怕，因为房价一直在涨，地价也在涨，地方主要的收入就是靠的卖地。

但是近年来房价开始下跌，收入下降，那有钱去还债务呢。根据高盛集团的推算一共大概是94万亿左右，这只是2023年的数据。并且2023年的财政支出大于收入，这样算永远也还不清。化债就是中央出面，把地方这些高利息的隐形债务置换成明面上的低利息的可管控的正规债务。也就是说债务并没有消失，变成了正规债务。就是爸爸出面，借银行的钱，把儿子借的高利贷还了。